Capital Group rekent op aanhoudend hoge volatiliteit Wat heeft 2025-2026 nog allemaal in petto voor aandelen, obligaties en valuta? Capital Group schetst een beeld van aanhoudend hoge volatiliteit, meer risico-aversie en tijdelijk gunstige vooruitzichten voor aandelen buiten de VS. 9 juni 2025 08:00 • Door IEXProfs Redactie De Amerikaanse vermogensbeheerder Capital Group schetst een aantal trends voor de komende jaren die deels het gevolg zijn van het nieuwe handelsbeleid van de VS. De belangrijkste zijn: De risicopremie voor aandelen gaat omhoog, vooral in de VS. Aandelen van buiten de VS hebben de wind voorlopig mee. De dollar blijft sterk. De economische groei van de VS neemt dit jaart af, maar blijft op de lange termijn exceptioneel sterk. De rente op Amerikaanse Treasuries stijgt vermoedelijk niet veel verder. 5- en 10-jarige staatsleningen blijven daarom een goede hedge tegen aandelencorrecties. De risicopremie voor bedrijfsobligaties neemt toe, afhankelijk van de kredietwaardigheid. 1. Winsten stutten aandelenwaarderingen Aandelenbeleggers hadden de laatste jaren weinig te klagen. Dat kwam door goede resultaten van bedrijven, maar ook door hoge waarderingen. Eind 2024 was de K/W voor de Amerikaanse S&P 500-index opgelopen tot 21,5x de geschatte winst de komende 12 maanden. Inmiddels is de waardering teruggezakt tot 18,6x de winst en econoom Darrell Spence verwacht dat het hierbij blijft of nog iets lager wordt. Dat heeft alles te maken met de risico-aversie van beleggers die nu groter is dan vorig jaar. Het goede nieuws is dat de bedrijfsresultaten tot nu toe redelijk stabiel zijn. Capital Group verwacht de komende maanden neerwaartse aanpassingen maar geen dramatische. Dat zorgt voor een bodem. 2. Aandelen buiten de VS zijn kansrijker De vooruitzichten voor aandelen van buiten de VS zijn rooskleuriger. Dat geldt met name voor Europa waar de Duitse overheid bereid is veel geld te investeren in de infrastructuur en de EU als geheel aan de vooravond staat van structurele hervormingen die Europa hopelijk sterker maken (het Draghi-plan). Banken zouden bijvoorbeeld kunnen profiteren van het versterken van de bankennunie. De zware industrie, energie-, chemie-, bouw en grondstoffensector zijn logische profiteurs van meer infrastructurele werken. Bijna alle landen buiten de VS hebben bovendien relatief lage waarderingen. Capital Group ziet die kloof kleiner worden. In het algemeen verwacht Capital Group dat institutionele beleggers door zullen gaan met het diversificeren van hun effectenportefeuilles. Dat betekent in essentie minder assets uit de VS en meer uit andere delen van de wereld. 3. Dollar daalt niet veel verder Dit hoeft niet te betekenen dat de dollar veel zwakker wordt. Capital Group gelooft dat veel van het slechte nieuws, zoals het verdwijnen van het Amerikaanse exceptionalisme en de Amerikaanse groeivertraging, al in de koersen is verwerkt. Op basis van de huidige rentestanden, inflatie- en groeiverwachtingen kan er misschien nog 5% van de dollarindex af, maar veel meer ook niet. Econoom Robert Lind wijst erop dat de groeiverwachtingen voor andere landen en regio’s zoals China en de EU ook niet zo denderend zijn. In beide gevallen duurt het nog tot minstens 2026 voordat beleidswijzigingen zijn terug te zien in de groeicijfers. De VS heeft ondertussen nog altijd een immense voorsprong op verschillende terreinen zoals informatietechnologie. 4. Economische groei VS neemt af Dat neemt niet weg dat de Amerikaanse groei in 2025 vermoedelijk verder weg zal zakken. De kans op een recessie is niet geweken, maar ook niet heel groot. Capital Group gaat uit van 1% tot 1,5% groei in het basisscenario (wat in vergelijk tot Europa helemaal zo slecht niet is). De vermogensbeheerder verwacht verder een lagere Fed-rente vanaf juni om de economie te stimuleren en een hogere inflatie. De groeicijfers kunnen een stuk hoger uitvallen als Trump erin slaagt meer handelsovereenkomsten te sluiten en hij ondertussen de lasten voor het bedrijfsleven verlaagd. Het omgekeerde is echter ook mogelijk: meer handelsruzies, oplopende begrotingstekorten en minder ruimte voor lastenverlichting. 5. Pas op met lang lopende Treasuries Op de Amerikaanse obligatiemarkt ziet Capital Group stevige verschillen tussen obligaties met lange en korte looptijden. Bij de Treasuries met lange looptijden is er ongetwijfeld druk ontstaan door beleggers die hun exposure hebben verlaagd naar de VS. Maar een echte exodus acht capital Group voor hoogst onwaarschijnlijk. Daar is de Amerikaanse obligatiemarkt veel te groot en aantrekkelijk voor. De rente op 5- en 10-jarige Treasuries zal vermoedelijk rond de huidige niveaus blijven bewegen. Deze leningen bieden ook een goede hedge tegen risico’s op de aandelenmarkt. Bij de 30-jarige lening is dat minder het geval. Bij bedrijfsobligaties lopen de spreads vermoedelijk verder op. Capital Group ziet hier - net als bij aandelen - een grotere risicoaversie bij beleggers. Dat betekent hoe lager de kwaliteit van de bedrijfsobligaties des te groter de spread. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 17 jul Flinke marktcorrectie mogelijk op de korte termijn Beleggingsstrateeg Vincenzo Vedda van DWS houdt rekening met een beurscorrectie binnen afzienbare tijd. De risicopremies op zowel aandelen als obligaties zijn volgens hem zo laag dat een kleine tegenvaller het beurssentiment kan doen kantelen.
Assetallocatie 16 jul V-vormig herstel én aankomende liquiditeitsgolf maken optimistisch Ondanks alle politieke en geopolitieke onrust moeten beleggers zich realiseren dat het recente V-vormige herstel en de aankomende liquiditeitsgolf positieve beurssignalen zijn. Hoofd beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO beschouwt daarom een tijdelijke beurszwakte als een moment om risico toe te voegen.
Assetallocatie 14 jul Stabiel inkomen tegen een aantrekkelijke prijs In een tijd van verhoogde marktonzekerheid kan een portefeuille volgens Ryan Reardon van State Street SPDR ETF’s wel wat extra weerbaarheid gebruiken. Dividend Aristocrats bieden volgens hem een stabiel inkomen, handelen tegen aantrekkelijke waarderingen en doen het tijdens moeilijke marktomstandigheden beter dan de brede markt.
Assetallocatie 09 jul Super Global vergroot beheerd vermogen met 500 miljoen euro In de zeer volatiele eerste helft van het jaar heeft Super Global Services SA haar groei voortgezet. Het bedrijf structureert voor bestaande en nieuwe klanten een breed scala aan beleggingsstrategieën, van multi-asset AMC's tot crypto-investeringen.
Assetallocatie 08 jul Fidelity International zoekt het vooral in de opkomende markten Fidelity International twijfelt aan de safe haven-status van de dollar en Treasuries. Bij aandelen en obligaties verwacht de vermogensbeheerder dat de verschuiving doorgaat van de VS naar andere delen van de wereld, en dan met name in de richting van de opkomende markten.
Assetallocatie 03 jul De duidelijke beleggingsvoorkeuren van Nuveen Beursgenoteerd vastgoed, municipal bonds, private credit en de Magnificent Seven behoren tot de favoriete beleggingen van vermogensbeheerder Nuveen voor de tweede helft van het jaar (en daarna).