Trump en de dolle hond-strategie: blaffen zonder bijten Markten raken steeds weer van slag als president Trump met een nieuw heftig handelsdreigement komt. Thomas van Galen, Chief Strategist bij Achmea Investment Management, is minder onder de indruk. Dat zouden beleggers ook moeten zijn. 29 mei 2025 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs Met de aankondiging op 23 mei dat er per 1 juni 50% importheffingen gaan gelden op álle goederen uit de Europese Unie, was het weer een typische vrijdag. De rode koersen en het uitstel tot 9 juli - dit keer nog vóór het weekend eindigde - zijn inmiddels niet eens meer verrassend. Toch blijft die voortdurende onzekerheid voor beleggers frustrerend. Wat zit er achter Trumps herhaalde dreigementen en schijnbaar impulsieve handelspolitiek? Niet voor het eerst lijkt die onvoorspelbaarheid bewust gekozen - en eerder toegepast door Nixon. Duidelijk patroon Laten we dat patroon, dat we inmiddels aardig kennen, eens onder de loep nemen. Het begint meestal met grommen: Trump beschuldigt zijn handelspartners - bijvoorbeeld de EU - van extreme oneerlijkheid. Europa zou alleen bestaan om Amerika uit te melken. Vervolgens begint hij te blaffen: dreigen met torenhoge importtarieven. Dan komt het wachten: wie komt er smeken om een deal? Maar echt bijten? Dat gebeurt zelden. Meestal is er dan al een akkoord in zicht, of op z’n minst uitstel van maatregelen. Niet nieuw Dit gedrag lijkt impulsief, maar heeft historische precedent. President Nixon paste in de Vietnamoorlog een strategie toe die later bekend zou worden als de madman theory, oftewel: de dolle hond-strategie. Samen met zijn veiligheidsadviseur Henry Kissinger wilde hij een doorbraak forceren. De kern van hun aanpak: de Sovjet-Unie moest geloven dat Nixon roekeloos en onvoorspelbaar was - misschien zelfs gek genoeg om kernwapens in te zetten. In 1969 gaf Nixon opdracht tot Operation Giant Lance: B-52-bommenwerpers, bewapend met kernkoppen, patrouilleerden dicht bij Sovjetgebied. Het was bedoeld als intimidatie. Maar de Sovjet-Unie doorzag het als bluf en reageerde nauwelijks. De strategie had weinig effect. De gedachte achter de dolle hond-strategie is simpel: je tegenstander bang maken, zodat hij concessies doet om je rustig te houden. Je doet je irrationeel voor, maar handelt in werkelijkheid uiterst strategisch. Bij Trump zie je duidelijke sporen van deze aanpak. Hij bromt, blaft, maar bijt vrijwel nooit echt door. Aanpak kent nadelen Toch kleven er serieuze nadelen aan deze aanpak. Als je nooit bereid bent om de daad bij het woord te voegen, verlies je aan geloofwaardigheid. In deze ronde werden de tarieven nog voor het weekend alweer uitgesteld. Het wordt zo een toneelstukje dat steeds minder indruk maakt. Een tweede nadeel: je brandt veel politiek kapitaal op. Zowel Nixon als Trump kregen steeds minder gedaan, omdat hun tegenstanders hen simpelweg niet meer vertrouwden. De onderhandelingsruimte slinkt als niemand je nog iets gunt. Beleggingsimplicatie Wat moeten wij beleggers hiermee? Allereerst: de kans is groot dat de handelsoorlog uiteindelijk eindigt in een akkoord - al hoeft dat geen goede deal te zijn. Voor Trump telt vooral het beeld van de overwinning. A ls belegger is het belangrijk om je portefeuille robuust te houden, ook voor het geval er géén akkoord komt. En bovenal: blijf kalm. De markten lijken Trumps geblaf steeds beter te herkennen. Zolang hij niet écht bijt, is nietsdoen soms de verstandigste zet. Thomas van Galen is Chief Strategist bij Achmea Investment Management Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 25 jun Institutionele beleggers blijven trouw aan duurzaamheid Een grote meerderheid van institutionele beleggers gaat onverminderd door met duurzaam investeren, maar is wel wat terughoudender geworden in de communicatie daarover. Dat blijkt uit een rondvraag van BNP Paribas onder marktpartijen. Wat kwam er nog meer uit het onderzoek?
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."