Dollarzwakte is een groot risico Een structurele verzwakking van de dollar kan resulteren in een waardeverlies van 40%, zo lieten eerdere perioden van dollarzwakte zien. Logisch dat JP Morgan Private Bank beleggers aanmoedigt een grotere allocatie in alternatieve munten aan te houden. De dollarvisie van JP Morgan Private Bank wordt overigens breed gedeeld. 24 april 2025 07:50 • Door IEXProfs Redactie Sinds de invoering van de Amerikaanse invoertarieven staat de Amerikaanse dollar onder druk. Ytd heeft de dollar bijna 12% verloren tegenover de euro. Dat is nogal wat. Maar niet alleen de Amerikaanse munt heeft het lastig. Dat geldt ook voor andere Amerikaanse assets. Op sommige dagen, zoals Eerste Paasdag, vonden er gelijktijdig verkopen plaats in Amerikaanse aandelen, obligaties en de dollar. Een zeldzaam fenomeen dat tegenwoordig minder zeldzaam is. Het chaotische Amerikaanse handelsbeleid heeft de orde overhoop gegooid. Dat constateert ook JP Morgan Private Bank. "Deze marktbewegingen lijken te worden gedreven door ongekende beleidsonzekerheid, die het vertrouwen van wereldwijde beleggers in de Amerikaanse markten aantast. Dat leidt tot hogere risicopremies op Amerikaanse beleggingen en zet beleggers ertoe aan hun allocaties te heroverwegen." Volgens Matthew Landon en Samuel Zief van J.P. Morgan Private Bank is de traditionele status van de dollar als 'veilige haven' hierdoor onder druk komen te staan. Die status is belangrijk. Immers, het Amerikaanse handelstekort moet worden gefinancierd door een aanzienlijke instroom van buitenlands kapitaal. "In het afgelopen decennium was dat geen probleem, gezien de aantrekkingskracht van Amerikaanse markten, maar nu die aantrekkingskracht structureel afneemt, dreigt een zwakkere dollar en minder outperformance van Amerikaanse beleggingen." Vooral Europeanen verkopen dollars Niet dat Landon en Zief bang zijn dat de invuling van beleggingsportefeuilles en valuta-allocaties van de ene op de andere dag radicaal veranderen. "De dominantie van de VS is het bepalende thema sinds de wereldwijde financiële crisis, met als gevolg dat de Amerikaanse weging in de MSCI World Index een recordhoogte bereikte." Maar dat internationale beleggers minder happig zijn om Amerikaanse assets te kopen, is wel duidelijk. Volgens recente kapitaalstromen hebben Amerikaanse beleggers de dip gekocht, terwijl buitenlandse beleggers Amerikaanse aandelen en andere Amerikaanse beleggingen in recordtempo van de hand deden, zelfs sneller dan tijdens de coronaschok. Vooral Europese beleggers namen afscheid van hun Amerikaanse bezittingen. Het tastte de waarde van de dollar aan. Hoewel de status van de dollar als wereldreservemunt volgens Landon en Zief voorlopig niet op het spel staat, kan aanhoudende rotatie uit Amerikaanse beleggingen het huidige cyclische dal in de dollar ombuigen tot een meer structurele verzwakking. "Eerdere langdurige perioden van dollarzwakte (1970-1980, 1985-1992, 2002-2008) leidden doorgaans tot een waardedaling van circa 40% over vijf tot tien jaar. Dollarrisico's beperken Het is volgens Landon en Zief te vroeg om definitieve conclusies te trekken, maar portefeuilles zouden wel voorbereid moeten zijn op deze mogelijkheid. Het valutarisico doet ertoe. "Een wereldwijde beleggingsportefeuille met 60% aandelen en 40% obligaties zou voor een eurobelegger zonder valutahedge op 10 april 2025 ruim 10% in lokale valuta zijn gedaald. Met valutadekking zou dat verlies zijn gehalveerd tot circa 5%. Dat is nog altijd geen goed resultaat, maar wel minder slecht." Nu de risico’s voor de dollar vooral neerwaarts zijn, is het volgens Landon en Zief raadzaam voor beleggers – vooral als zij hun vermogen in andere valuta meten – om hun valuta-allocatie opnieuw te evalueren als onderdeel van een doelgerichte beleggingsstrategie. Centrale banken als voorbeeld Hoewel elke situatie anders is, kan het voor diversificatieperspectief zinvol zijn om naar centrale bankreserves te kijken, zeggen Landon en Zief. "Centrale banken hebben lange beleggingshorizonnen en zijn gericht op waardebehoud, liquiditeit en veiligheid. Met bijna $13 biljoen aan activa neigen zij naar valuta’s met diepe, liquide markten en een breed beleggingsuniversum." De grootste niet-dollarallocaties van centrale banken wereldwijd zitten in goud, euro’s, Japanse yen en Britse ponden. Ook voor valuta’s als de Chinese renminbi, Zwitserse frank, Australische dollar en Canadese dollar is ruimte ingebouwd. Plus goud Landon en Zief pleiten voor een grotere allocatie naar alternatieve reservemunten die een lage correlatie vertonen met wereldwijde groei. De euro en de yen lijken volgens hen de meest logische kandidaten. Ook goud blijft voor hen een solide diversificatie-instrument tegen dollarzwakte, mede door zijn tastbare waarde. "De populariteit van goud groeit naarmate geopolitieke spanningen toenemen. Voor particuliere beleggers is het echter belangrijk te beseffen dat goud geen inkomsten genereert en dus een evenwichtige allocatie vereist, aldus Landon en Zief Matthew Landon is Global Investment Strategist en Samuel Zief is Global Macro Strategist & Head of Global FX Strategy bij J.P. Morgan Private Bank. Ook Deutsche Bank vreest een val van de dollar Deutsche Bank sees the dollar having a multi-year rout as foreign investors dump US assets.The catalyst? A tariffic trade war and a hostile US administration.Say what you will about diplomacy and tact, it matters a great deal and these clowns have none. pic.twitter.com/C4abz8GZ4O — Markets & Mayhem (@Mayhem4Markets) April 24, 2025 Goldman Sachs sluit zich ook aan Goldman’s chief economist says the dollar has further to fall. Here’s why. https://t.co/m5B1f1DAp1 — MarketWatch (@MarketWatch) April 24, 2025 De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.