Waar ligt de Trump put?

De klad zit in de Trump trades. Zo gaan Amerikaanse aandelen van een Trump Bump naar een Trump Slump. De Nasdaq is sinds midden februari met 13% gecorrigeerd, terwijl de S&P500 8% aan waarde zag verdampen. Amerikaanse staatsobligaties hebben sinds verkiezingsdag veel beter gepresteerd dan aandelen. Trump heeft zijn succes altijd afgemeten aan de stand van de aandelenbeurs dus rijst de vraag: waar ligt de Trump put?

De belangrijkste oorzaak van de daling in de laatste weken is de verslechtering van de Amerikaanse economie. Door het meer extreme beleid van Trump neemt de onzekerheid in de VS toe en daardoor trappen bedrijven en consumenten op de rem. Naast dalende sentimentsindicatoren nemen bestedingen af en worden investeringen uitgesteld.

Dit heeft ervoor gezorgd dat de schatting van de Atlanta Fed voor de economische groei in het eerste kwartaal naar beneden is gekletterd van+2,5% naar -2,4%. Inmiddels verhogen zakenbanken de kans op een recessie in 2025. Voorspellingsmarkt Polymarket heeft die kans momenteel op 40% becijferd..

Trump neemt recessie voor lief

In zijn eerste termijn was turbulentie op de beurs altijd reden voor Trump om zijn beleid positief te draaien. Hij legde zo een put onder de markt. Op voorhand dachten velen dat een correctie van 10% hem wel weer in beweging zou zetten om de reddingsboei toe te werpen. Vooralsnog is daar geen sprake van. Afgelopen weekend gaf hij aan dat hij wel OK is met een beetje turbulentie en dat hij nauwelijks naar de beurs kijkt.

Trump erfde een sterke economie maar ziet die economie zelf als chronisch ziek. Er moeten dus medicijnen gegeven worden in de vorm importtarieven, een kleinere overheid en minder immigranten om de patiënt beter te maken. De bijwerkingen op korte termijn neemt hij voor lief.

"Trump erfde een sterke economie maar ziet die economie zelf als chronisch ziek"

Trump erkent dat een recessie mogelijk is, een sterke draai met eerdere beloften dat zijn nieuwe politiek snel resultaten op zou leveren. In een Fox News interview stelde hij: "You have to do what’s right, even if markets don’t like it."

Afbrokkelende politieke steun

Vanaf verkiezingsdag stond een duidelijke meerderheid van het volk achter het nieuwe beleid van Trump. Die steun begint langzaam af te brokkelen. Zo toonde een recente peiling (Ipsos) dat 53% van de Amerikanen het niet eens is met zijn economische aanpak.

Zijn approval rating is dalende en sinds kort heeft unfavorable meer stemmen. Omdat 40% van de Amerikanen direct beleggen in Amerikaanse aandelen heeft de stand van de beurs een sterke invloed op zijn approval rating.

Meer volatilitiet in het verschiet 

Er zit in de VS een sterke positieve correlatie tussen de richting van de beurs en de economie. Als de beurs vanaf hier verder wegzakt, voorspelt dat weinig goeds voor de economie.

"Als de beurs vanaf hier verder wegzakt, voorspelt dat weinig goeds voor de economie"

Een recessie zou ironisch genoeg wel een aantal andere doelstellingen van de nieuwe regering helpen. Inzakkende groei zorgt voor lagere energieprijzen en inflatie, lagere rente en een zwakkere US Dollar.

Ik kan op dit moment niet anders dan concluderen dat het niveau waarop Trump de aandelenmarkt te hulp schiet lager ligt dan de huidige stand van de S&P500. Dat zou betekenen dat de slump nog niet over is en we meer volatiliteit mogen verwachten in de komende weken. Omdat de VIX index op dit moment al op een zeer hoge stand staat (28) is het wel verstandig om de kooplijstjes te gaan opmaken.