Slim meeliften met de techtrend

Beleggers die in 2024 vol hebben ingezet op de Amerikaanse sectoren IT en Consumer Servies waren spekkoper. IT steeg met 28%, Consumer Services zelfs met 45%. AI en cloud computing waren de belangrijkste katalysatoren voor deze trend. Inmiddels maken beide sectoren maar liefst 40% van de weging van de S&P 500 uit, over concentratie gesproken.

Beide sectoren wegen niet alleen zwaar in de S&P, maar zijn ook aan de prijs. De koersstijging en de winstontwikkeling liepen niet gelijk op. Zo bedraagt de koerswinstverhouding van de IT-sector 29 voor de komende twaalf maanden. Voor Consumer Services wordt 19 maal de winst betaald. Ja, dat is duur, want historisch bedraagt de k/w voor de sector IT 18 en voor Consumer Services is dat 15.

Is de waardering reden om dan maar niet langer in deze sectoren te beleggen? Dat zal ik zeker niet zeggen. De fundamentals blijven ijzersterk. Dan moet ik bijvoorbeeld denken aan de enorme investeringen die in de laatste weken zijn aangekondigd.

Investeringsexplosie

We hebben het hier over duizelingwekkende bedragen. Trump wil 500 miljard dollar reserveren zodat de VS een AI-grootmacht blijft. China is ook ambitieus. Het land wil de huidige AI-investeringen vervijfvoudigen, zodat het in 2030 de nummer 1 is. Europa kan in dat investeringsgeweld niet achterblijven en wil zich sterker op de AI-kaart zetten. Tijdens de AI Action Summit in Parijs kondigde de Franse president Macron 110 miljard euro aan private investeringen aan, terwijl de Europese Unie 200 miljard euro in AI zal investeren.

Ook bedrijven trekken de buidel. Alphabet bijvoorbeeld maakte tijdens de laatste cijferpresentatie bekend dit jaar 75 miljard dollar te spenderen, Meta houdt het op een bedrag tussen 60 en 65 miljard dollar.

Ik acht het niet denkbeeldig dat al deze genoemde bedragen wel eens te laag kunnen zijn. Tenminste, dat leert het verleden. Investeringsbeloftes bleken altijd aan de conservatieve kant. Met AI zitten we nog maar aan het begin. We gaan nu van Generatieve AI (denk aan Chat GPT, Gemini, DeepSeek etc.) naar Agentic AI, waarbij kale data worden omgezet in kennis en actiepunten. De koelkast geeft straks een seintje dat de melk over datum is, dus moet worden bijgekocht.

Volatiliteit verzekerd

Maar zoals beleggers recent hebben meegemaakt met de lancering van het Chinese DeepSeek, toen de beurswaarde van Nvidia in één dag met 600 miljard dollar verminderde, is beleggen in dure tech niet zonder risico wat direct terug te zien is in de sectorperformance van januari (zie onderstaande grafiek) Er hoeft maar iets van onzekerheid in de markt te sluipen en de volatiliteit schiet omhoog. Door de sterke indexconcentratie spelen er ook nog tal van technische factoren mee die beide sectoren flink in beweging kunnen zetten; omhoog maar ook omlaag.

Desondanks is het momentum voorlopig nog altijd sterk. Terwijl Tech in januari achterbleef bij de brede markt kochten beleggers voor 6 miljard dollar techfondsen.

Toch moeten beleggers zich bewust zijn van de hoge waarderingen van de sectoren IT en Consumer Staples en de bovengemiddelde risico’s die beleggen in deze sectoren opleveren. Het is niet moeilijk om redenen te bedenken die een sell-off kunnen veroorzaken. Dan denk ik aan verder oplopende geopolitieke spanningen, het uitbreken van een wereldwijde handelsoorlog of extra Europese regels om de grote Amerikaanse Big Tech-bedrijven aan banden te leggen.

Minder volatiliteit graag

Wij zijn vooralsnog neutraal op de techsector. Risico’s en kansen zijn redelijk met elkaar in balans. Dat geldt dan voor de korte termijn. Voor de lange termijn zijn we zeker optimistisch, waarbij de hoge volatiliteit er altijd bij hoort.

Om de volatiliteit enigszins te beteugelen, zie ik twee oplossingen. Zo kan het geen kwaad om een positie te nemen in Utilities vanwege de aantrekkelijke waarderingen, hoge dividenden en positieve verwachtingen. Deze sector heeft daarnaast een lage correlatie met tech.

Daarnaast kan er ook worden belegd in sectoren die in de toekomst sterk zullen profiteren van de verdere uitbouw van AI en cloud computing. Dan denk ik in eerste instantie aan de sectoren Gezondheid, Industrials en Financials.