Hedgefondsen zijn chronisch depressief Hedgefondsen hebben na het knappen van de internetluchtbel enorme successen geboekt met hun voorzichtige houding tegenover aandelen: koop value-aandelen en short de rest. Bij de krediet- en coronacrisis pakte die strategie minder goed uit. 4 februari 2025 08:00 • Door IEXProfs Redactie Hedgefondsmanager Ray Dalio heeft geen al te hoge pet op van zijn collega's. Hij vergeleek hedgefondsen ooit met vliegtuigen. “Er zijn er ongeveer 8.000 van in de lucht, met maar 100 goede piloten.” Met andere woorden, de kans is groot dat je als belegger in een vliegtuig belandt met een brokkenpiloot. Zelf was Dalio overigens ook niet altijd even gelukkig met zijn portefeuillebeheer. In 2023 verloor het door hem gemanagde Bridgewater-fonds Pure Alpha bijvoorbeeld 7,6%. Vorig jaar was beter met een plus van 11,3% maar ook dat was nog altijd veel minder dan de S&P 500. Volgens fondsmanager Ben Carlson lijden vrijwel alle zogenoemde long-short hedgefondsen onder dezelfde kwaal. Sinds het uiteenspatten van de internetluchtbel zijn ze te pessimistisch. Dotcombubbel In 2000 werkte de strategie nog. “Na het uiteenspatten van de internetzeepbel investeerden institutionele beleggers massaal in hedgefondsen. Het was voor hen de ideale omgeving omdat dure aandelen crashten, terwijl goedkope aandelen een geweldige bescherming boden. Door long te gaan in de goedkope aandelen en short in de dure fondsen, konden de hedgefondsen op alle fronten geld maken.” Pensioenfondsen, verzekeraars en andere institutionele beleggers vonden het prachtig. Het aantal hedgefondsen verdrievoudigde tussen 1998 en 2007 van ongeveer 3.000 tot meer dan 9.000. De grote hoop was dat de hedgefondsen bij volgende crises weer zouden leveren. Verkeerde keuzes Dat bleek ijdele hoop. Tijdens de kredietcrisis boden hedgefondsen bijvoorbeeld nauwelijks bescherming. Carlson: “De sector deed het ongeveer net zo goed als een 60/40-modelportefeuille met bovendien een lage liquiditeit en hoge beheerkosten.” Er waren natuurlijk wel fondsen die het beter deden, maar dat waren er maar een handvol. Carlson ondervond dat zelf aan den lijve met een fonds dat hij tijdens de kredietcrisis beheerde. "Dat fonds had voor ongeveer 10% belegd in hedgefondsen. Eén van die fondsen deed het wel aardig, maar de rest viel vies tegen." Met de matige prestaties tijdens de kredietcrisis was het leed nog niet geleden. Het ergste was dat vrijwel alle hedgefondsen in 2009 (en de jaren erna) het herstel van de markten volledig hebben gemist. Altijd somber Voor Carlson lijkt het alsof hedgefondsmanagers niet in staat zijn tot optimisme, want de negatieve grondhouding is gebleven tot op de dag vandaag. Hedgefondsmanagers vallen sinds de kredietcrisis telkens op met ondergangsscenario’s. Ze zijn meer van het shorten dan van het long gaan. Het gevolg is dat ze de aandelenrally van de laatste 15 jaar grotendeels hebben verslapen. "Hedgefondsmanagers vallen sinds de kredietcrisis telkens op met ondergangsscenario’s" Carlson ziet het met lede ogen aan. Een spannende vraag is wat er gebeurt bij de volgende financiële crisis. Gaan ze die crisis ditaam wel in met een positieve mindset over herstel, of blijven ze volharden in hun extreem defensieve aanpak? De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 China in het Jaar van het Vuurpaard: geen vuur, wel stabilisatie Fidelity International ziet in het Chinese Jaar van het Vuurpaard, dat op 17 februari begint, een een beleggingsverhaal dat minder spectaculair oogt dan in 2025, maar wel evenwichtiger is. Beleggingsimplicaties?
Assetallocatie 10 feb Winterspelen en beurzen gaan beide voor goud Er blijken volgens obligatiebelegger Gerard Moerman van Aegon AM verrassend veel parallellen tussen de huidige Winterpelen in Milaan en de financiële markten.
Assetallocatie 04 feb Opkomende markten bieden aantrekkelijk instapmoment Ondanks de sterke koersstijgingen in 2025 zijn aandelen uit opkomende markten (EM) nog steeds aanzienlijk ondergewaardeerd. Volgens Stacie Mintz, Head of Quantitative Equity bij PGIM, biedt dit een aantrekkelijk instapmoment. "Na jaren van achterblijvende rendementen ten opzichte van ontwikkelde markten (DM), doen opkomende markten er weer toe."
Assetallocatie 03 feb De zes grijze zwanen van State Street Grijze zwanen zijn onwaarschijnlijke scenario's met een grote beursimpact. De kans is klein maar zeker niet onmogelijk. State Street Investment Management heeft voor dit jaar zes van dit soort scenario's opgesteld met de daarbij behorende beleggingsimplicaties.
Assetallocatie 29 jan Optimix houdt rekening met een tijdelijke correctie van goud en zilver Maar omdat de onderliggende oorzaken voor de prijsstijging van goud en zilver ongewijzigd zijn, houdt Optimix vast aan zijn posities in beide metalen.
Assetallocatie 27 jan Groeimomentum verschuift naar opkomende markten Qian Zhang van vermogensbeheerder Baillie Gifford voorziet een voortzetting van de bullmarkt in opkomende markten: “Sterkere macro-economische fundamenten, een beperkte positionering onder beleggers en de groeiende strategische rol van opkomende markten in technologie, energietransitie en innovatie vormen een solide basis. Dat maakt opkomende markten voor ons aantrekkelijker dan in eerdere cycli.”