Het is klein en blijft flink achter Na een matig 2024 is beheerder Hilco Wiersma van Add Value Fund, belegd in relatief kleine voornamelijk Nederlandse aandelen, optimistisch over de kansen in dit nieuwe beursjaar. Dat heeft alles van doen met de huidige lage waardering van de onderliggende fondsposities. 7 januari 2025 12:45 • Door IEXProfs Redactie 2024 was duidelijk geen goed jaar voor Add Value Fund, specialist in vooral Nederlandse small- en midcapaandelen. Het fonds boekte vorig jaar een negatief nettorendement van -0,7%. Daarmee liet het fonds wel de benchmark achter zich met een verschil van 7%. Het moet gezegd: terwijl de Amsterdamse hoofdindex AEX, gevuld met largecaps, in 2024 ca. 12% steeg, bleef het kleine broertje AMX daar met een min van ruim 7% flink op achter. Maar niet getreurd, volgens fondsbeheerder Hilco Wiersma moet het in 2025 heel anders worden. De hoge gewogen winstgroeiverwachting van de portefeuille (>25%) en sterke onderwaardering van de participaties leggen volgens hem een bodem onder de beurskoersen die sinds de zomer van 2024 sterk zijn gedaald. “Als de beurskoersen onze winstgroeiverwachtingen volgen, dan belooft 2025 een bijzonder goed beleggingsjaar te worden." Hilco Wiersma Recordkorting Veel van de participaties kennen volgens Wiersma nu een onderwaardering van 20% tot zelfs 30% ten opzichte van de gemiddelde K/W-verhouding van de afgelopen vijf jaar, terwijl de bedrijfswinsten over die periode gewoon zijn gestegen. "Veel van de participaties kennen nu een onderwaardering van 20% tot zelfs 30% ten opzichte van de gemiddelde K/W-verhouding van de afgelopen vijf jaar" Wiersma “Het is een kwestie van tijd dat er een forse re-rating van de participaties gaat plaatsvinden. Corporate actions zoals desinvesteringen, inkoop eigen aandelen en overnames kunnen dat proces versnellen. Bijna 40% van de portefeuilleweging noteert nu slechts minder dan 10 keer de verwachte winst 2025 en sommige participaties noteren rond of zelfs onder hun eigen vermogen per aandeel.” America fist, Europe last Dat grote aandelen het vorig jaar beter deden dan de kleintjes is natuurlijk geen Nederlands fenomeen. Het rendements- en het waarderingsverschil tussen grote en kleine aandelen zijn in Europa in de afgelopen 20 jaar niet zo groot geweest. Daarbij speelt ook nog eens mee dat Europese aandelen überhaupt relatief laag gewaardeerd zijn. "Beleggers hebben de afgelopen jaren veel kapitaal onttrokken uit Europese aandelen ten faveure van Amerikaanse aandelen", vertelt Wiersma. "In 2024 was dat wederom duidelijk zichtbaar. Er werd voor ruim $56 miljard aan Europese aandelen verkocht en voor ruim $440 miljard Amerikaanse aandelen gekocht." De verkiezingsoverwinning van Trump heeft deze trend verder versterkt. Te goedkoop om te negeren? Door de enorme waarderingsverschillen tussen Amerika en Europa maar ook tussen Europese largecap aandelen en smallcap aandelen, is het volgens Wiersma zeer aannemelijk dat vroeg of laat de wal het schip keert. "Immers, kapitaal stroomt waar rendement valt te behalen." De afgelopen maanden is volgens de beheerder te zien dat beursgenoteerde Europese small- en midcap bedrijven vaker doelwit zijn voor overnames door zowel private equity partijen als door strategische kopers. "De 3-maands Euribor daalde fors van 4% begin vorig jaar naar nu 2,7% (-33%) en maakt overnames nog aantrekkelijker. Door de sterke US dollar hebben Amerikaanse partijen in Europa extra voordeel. Sterk trackrecord Sinds de start van het fonds op 1 februari 2007 heeft Add Value het naar eigen zeggen 326% procent beter gedaan dan de benchmark (per 31 december 2024). Het cumulatieve totaalrendement (koerswinst + herbeleggen dividenden) na kosten komt daarmee op 417%, oftewel 9,6% op jaarbasis. Dit is ruim tweeënhalf keer zoveel dan de 3,6% die de benchmark in dezelfde periode wist te behalen. Add Value Fund? Add Value Fund richt zich voornamelijk op Nederlandse beursgenoteerde small- en midcapaandelen. De ondernemingen hebben bij aankoop een beurswaarde van ten minste € 50 miljoen en ten hoogste € 25 miljard en zijn genoteerd op Euronext Amsterdam of een andere gereglementeerde markt. Het Fonds heeft de mogelijkheid om maximaal 25% van het fondsvermogen te beleggen in Europese ondernemingen. Het Fonds belegt niet in vastgoed- of andere beleggingsfondsen. De fondsportefeuille bestaat uit minimaal 10 en maximaal 25 participaties die in de portefeuille worden opgenomen. De selectie vindt primair plaats op basis van een zogenaamde “bottom-up stock picking” aanpak, diepgaande fundamentele en waarde-analyse. Top 5 posities 1. Besi 2. ASMI 3. Nedap 4. Flowtraders 5. TKH De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 21 jan Aanhouden cash is zelden een goed idee Cash is king? Daar denken ze bij JP Morgan AM toch wel anders over.
Obligaties 21 jan Obligatiebelegger Pimco is positief over ... obligaties Minder immigratie en hogere importheffingen zullen de groei van de Amerikaanse economie afremmen, terwijl Europa verder achterop dreigt te raken. In deze context bieden obligaties aantrekkelijke rendementen en zullen ze in 2025 een cruciale rol spelen in beleggingsportefeuilles.
Assetallocatie 20 jan Beurseuforie is niet houdbaar Optimix kan zich niet vinden in het huidige positieve beurssentiment. Hogere Amerikaanse handelstarieven zijn wel degelijk een groot gevaar. Vandaag vindt de inauguratie van Trump plaats, dus we zullen snel weten of een heuse handelsoorlog dreigt.
Assetallocatie 16 jan De juiste keuzes van Europese ETF-beleggers Noussair Aatil van State Street SPDR ETF's neemt nog even de Europese ETF-cijfers over geheel 2024 en over de laatste maand van het jaar met u door. Twee beleggingen bleken dominant. Amerikaanse aandelen en obligaties met ultra korte looptijden werden verreweg het meest gekocht.
Assetallocatie 16 jan Private beleggingen hebben wind en klanten mee BlackRock en Schroders zijn beide reuze enthousiast over private beleggingen. Private equity, private debt, infrastructuur en vastgoed bieden alle spreiding en mooie rendementskansen.
Assetallocatie 15 jan Candriam kiest voor Amerikaanse aandelen en Europese obligaties Ervan uitgaande dat de wereld dit jaar niet te maken krijgt met een hevige handelsoorlog gaat Candriam voor aandelen uit de VS en de opkomende markten, voor obligaties uit Europa, en koopt het bij elke verzwakking extra goud bij.