Doet u mij maar Amerikaanse aandelen en Europese obligaties Roelof Salomons, de nieuwe hoofd beleggingsstrategie van BlackRock Nederland, heeft in zijn outlook voor 2025 duidelijke voorkeuren. De beste kansen voor aandelen liggen in de VS. Voor obligaties ziet hij het meest in Europese bedrijfsobligaties, kredietwaardig en minder kredietwaardig. 4 december 2024 16:00 • Door Rob Stallinga De verwachting die de meeste assetmanagers van 2025 hebben, is niet veel anders dan beleggers in 2024 hebben meegemaakt. Amerikaanse aandelen zullen het ook volgend jaar beter doen dan Europese aandelen, ook al is het waarderingsverschil danig opgelopen, zo luidt de consensus. Ook Roelof Salomons van BlackRock houdt zich op in dit kamp. Nou ja, niet helemaal. Voor Europese financials en farmabedrijven ziet hij goede rendementskansen. Daarnaast is er zoveel slecht nieuws in Europese aandelenkoersen ingeprijsd, dat een comeback niet geheel uitgesloten kan worden. “In Europa sparen de mensen zich suf.” Ofwel, als al dat geld los komt, dan zorgt dat voor een flinke economische stimulans. Volgens hem ligt de Europese aandelenhorde zo laag, dat er niet veel nodig is om beleggers weer geïnteresseerd te krijgen. Aan de andere kant vraagt Salomons zich wel af hoe Europa het de komende jaren voor elkaar gaat krijgen om voldoende concurrerend te blijven. Roelof Salomons Geen gelopen race voor Amerikaanse aandelen Voor Amerikaanse aandelen is de situatie volgens Salomons omgekeerd. Nadat de S&P 500 dit jaar voor de tweede jaar op rij ruim 20% hoger staat, zijn de waarderingen danig opgelopen. “Alleen in 1929 en 1990 waren Amerikaanse aandelen duurder.” Tegelijkertijd staat het Amerikaanse bedrijfsleven er goed voor en is ook de winstgroei ijzersterk. “Alleen in 1929 en 1990 waren Amerikaanse aandelen duurder” Maar toch, de risico’s voor Amerikaanse aandelen moeten niet worden genegeerd. Salomons: “Het grootste gevaar voor Amerikaanse aandelen is een stijging van de rente. 5% is de grens. Komt de rente daarboven, dan vormen obligaties een serieuze concurrentie.” Daarnaast is Salomons aanhanger van de gedachte dat de waardering van aandelenmarkten altijd terugkeren naar het langetermijngemiddelde, ook al is de langetermijntrend aan het veranderen. “Wat dat gemiddelde is, dan zullen we nog moeten zien. Daar staat tegenover dat economische groei nog altijd wordt gestimuleerd en dat vertaalt zich in stijgende winsten. Maar niemand kan de casus maken dat Amerikaanse aandelen nu goedkoop zijn.” Flipfloppende correlatie Voor obligaties liggen de voorkeuren van Salomons precies omgekeerd. Ervan uitgaande dat de Amerikaanse rentes volgend jaar zullen stijgen, is hij voorzichtig met Amerikaanse obligaties. Voor Europa geldt dat niet. Daar ziet hij de rentes door een dalende inflatie eerder dalen. Europese bedrijfsobligaties, credits en high yield, zijn volgens hem aantrekkelijker dan staatsobligaties. Hoe het beursjaar 2025 precies zal verlopen, weet ook Salomons natuurlijk niet. Wel verwacht hij voor beleggers een hobbelige rit, waarbij de correlatie tussen aandelen en obligaties blijft flipfloppen. Over sterk oplopende inflatie maakt hij zich geen zorgen. Hij verwacht geen daling naar 2% maar eerder dat de inflatie rond 3% blijft hangen. Lees de hele outlook 2025 van BlackRock, getiteld Building the transformation Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 16 jun Sectie 899: exodusgevaar door Amerikaanse wraakbelasting Zoals Mozes in Exodus de Rode Zee spleet om zijn volk te bevrijden, lijkt de Big Beautiful Bill van Trump nu de kapitaalstromen tussen continenten te splijten. Het voorstel om een wraakbelasting in te stellen voor buitenlandse beleggers is opnieuw een aantasting van het vertrouwen in Amerika. Het vergroot het risico dat beleggers hun allocatie naar de Verenigde Staten heroverwegen, schrijft Thomas van Galen, Chief Strategist Achmea IM.
Assetallocatie 09 jun Capital Group rekent op aanhoudend hoge volatiliteit Wat heeft 2025-2026 nog allemaal in petto voor aandelen, obligaties en valuta? Capital Group schetst een beeld van aanhoudend hoge volatiliteit, meer risico-aversie en tijdelijk gunstige vooruitzichten voor aandelen buiten de VS.
Assetallocatie 05 jun De wraak van de thuisspelers Enguerrand Artaz van LFDE begrijpt wel waarom beleggers zich nu richten op de aandelen van Europese bedrijven, die sterk gericht zijn op de eigen thuismarkt.
Assetallocatie 05 jun Een zorgeloze en rooskleurige toekomst met ETF's Zelfs de beste aandelen gaan zo nu en dan door een diep dal. Met een indexfonds is de stress minder groot zonder dat dit ten koste gaat van rendement.
Assetallocatie 02 jun Topfonds Fresh Fixed Income Fund dubbel bekroond Dit jaar ging het Fresh Fixed Income Fund van OHV Vermogensbeheer naar huis met twee LSEG Lipper Fund Awards. De outperformance van het obligatiefonds was in de afgelopen 3 en 5 jaar zo groot en zo consistent dat de jury niet om het fonds heen kom. Wat verklaart het succes? Wat zijn de verwachtingen? Wij vroegen het aan de fondsmanagers Richard Abma en Otto Bazuin.
Assetallocatie 02 jun Modelportefeuilles in beweging door stijgende Amerikaanse rente State Street Global Advisors denkt dat de gestegen rente samen met de hoge Amerikaanse staatsschuld ernstige gevolgen zal hebben voor de samenstelling van modelportefeuilles.