Doet u mij maar Amerikaanse aandelen en Europese obligaties Roelof Salomons, de nieuwe hoofd beleggingsstrategie van BlackRock Nederland, heeft in zijn outlook voor 2025 duidelijke voorkeuren. De beste kansen voor aandelen liggen in de VS. Voor obligaties ziet hij het meest in Europese bedrijfsobligaties, kredietwaardig en minder kredietwaardig. 4 december 2024 16:00 • Door Rob Stallinga De verwachting die de meeste assetmanagers van 2025 hebben, is niet veel anders dan beleggers in 2024 hebben meegemaakt. Amerikaanse aandelen zullen het ook volgend jaar beter doen dan Europese aandelen, ook al is het waarderingsverschil danig opgelopen, zo luidt de consensus. Ook Roelof Salomons van BlackRock houdt zich op in dit kamp. Nou ja, niet helemaal. Voor Europese financials en farmabedrijven ziet hij goede rendementskansen. Daarnaast is er zoveel slecht nieuws in Europese aandelenkoersen ingeprijsd, dat een comeback niet geheel uitgesloten kan worden. “In Europa sparen de mensen zich suf.” Ofwel, als al dat geld los komt, dan zorgt dat voor een flinke economische stimulans. Volgens hem ligt de Europese aandelenhorde zo laag, dat er niet veel nodig is om beleggers weer geïnteresseerd te krijgen. Aan de andere kant vraagt Salomons zich wel af hoe Europa het de komende jaren voor elkaar gaat krijgen om voldoende concurrerend te blijven. Roelof Salomons Geen gelopen race voor Amerikaanse aandelen Voor Amerikaanse aandelen is de situatie volgens Salomons omgekeerd. Nadat de S&P 500 dit jaar voor de tweede jaar op rij ruim 20% hoger staat, zijn de waarderingen danig opgelopen. “Alleen in 1929 en 1990 waren Amerikaanse aandelen duurder.” Tegelijkertijd staat het Amerikaanse bedrijfsleven er goed voor en is ook de winstgroei ijzersterk. “Alleen in 1929 en 1990 waren Amerikaanse aandelen duurder” Maar toch, de risico’s voor Amerikaanse aandelen moeten niet worden genegeerd. Salomons: “Het grootste gevaar voor Amerikaanse aandelen is een stijging van de rente. 5% is de grens. Komt de rente daarboven, dan vormen obligaties een serieuze concurrentie.” Daarnaast is Salomons aanhanger van de gedachte dat de waardering van aandelenmarkten altijd terugkeren naar het langetermijngemiddelde, ook al is de langetermijntrend aan het veranderen. “Wat dat gemiddelde is, dan zullen we nog moeten zien. Daar staat tegenover dat economische groei nog altijd wordt gestimuleerd en dat vertaalt zich in stijgende winsten. Maar niemand kan de casus maken dat Amerikaanse aandelen nu goedkoop zijn.” Flipfloppende correlatie Voor obligaties liggen de voorkeuren van Salomons precies omgekeerd. Ervan uitgaande dat de Amerikaanse rentes volgend jaar zullen stijgen, is hij voorzichtig met Amerikaanse obligaties. Voor Europa geldt dat niet. Daar ziet hij de rentes door een dalende inflatie eerder dalen. Europese bedrijfsobligaties, credits en high yield, zijn volgens hem aantrekkelijker dan staatsobligaties. Hoe het beursjaar 2025 precies zal verlopen, weet ook Salomons natuurlijk niet. Wel verwacht hij voor beleggers een hobbelige rit, waarbij de correlatie tussen aandelen en obligaties blijft flipfloppen. Over sterk oplopende inflatie maakt hij zich geen zorgen. Hij verwacht geen daling naar 2% maar eerder dat de inflatie rond 3% blijft hangen. Lees de hele outlook 2025 van BlackRock, getiteld Building the transformation Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 25 jun Institutionele beleggers blijven trouw aan duurzaamheid Een grote meerderheid van institutionele beleggers gaat onverminderd door met duurzaam investeren, maar is wel wat terughoudender geworden in de communicatie daarover. Dat blijkt uit een rondvraag van BNP Paribas onder marktpartijen. Wat kwam er nog meer uit het onderzoek?
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."