Handelstarieven Trump geen gevaar voor bullmarkt

"De tweede termijn van Donald Trump zal een enorme impact hebben op de internationale handel van de VS met andere landen. De invloed van de door Trump aangekondigde stijging van de importtarieven is op korte termijn beperkt, maar op de langere termijn is het effect zeker negatief. Toch denk ik niet dat er door de verhoging van de tarieven een einde komt aan de bullmarkt.

Trump heeft gezegd dat hij de tarieven op de import uit China zal verhogen tot 60 procent, het dubbele van wat ze nu zijn. Eerder kondigde hij ook al aan dat de tarieven op Chinese auto’s die via andere landen als Mexico en Vietnam worden ingevoerd, een tarief van maar liefst 100 procent krijgen. Ook wil hij de importtarieven van andere landen met 10 of zelfs 20 procent verhogen.

De markt gaat er vooralsnog vanuit dat er veel uitzonderingen komen op die hogere tarieven voor China. Dreigen met hogere tarieven zou eerder een onderhandelingstactiek zijn. Ik denk dat de markt dat verkeerd inschat. De trend van minder vrijhandel en meer protectionisme is al gaande sinds de financiële crisis en zal nu alleen maar toenemen.

"De trend van minder vrijhandel en meer protectionisme is al gaande sinds de financiële crisis en zal nu alleen maar toenemen"

Amerikaanse inflatie neemt toe

Daarbij is de Amerikaanse economie relatief gesloten. Een tariefverhoging van 10 procent zal de consumentenprijzen met wellicht 1 procent verhogen. Uiteindelijk gaan binnenlandse producenten de prijzen vervolgens opschroeven omdat de concurrentie uit het buitenland afneemt. De vraag in de VS zal sterk blijven door de nieuwe belastingverlagingen en dit alles zal doorsijpelen in de lonen.

De markt heeft al een flink hogere inflatie ingeprijsd voor de VS in de komende twee jaar. Al kijkt de Federal Reserve verder dan eenmalige prijsstijgingen, het tempo van renteverlagingen zal wel vertragen.

Graham Bell

Stijgende Amerikaanse winsten

De winstmarges van Amerikaanse bedrijven krijgen een boost door de hogere tarieven en de daaropvolgende afname van de buitenlandse concurrentie. Een mogelijke verlaging van de vennootschapsbelasting zou nog een extra stimulans zijn. Bedrijven die naar de VS exporteren worden benadeeld.

Ondanks de impopulariteit van de globalisering heeft het de inkomens van consumenten en de winstgevendheid van bedrijven laten stijgen. De langetermijneffecten van het protectionisme zijn dus waarschijnlijk negatief. Toch denk ik niet dat de verhoging van de tarieven de huidige bullmarkt om zeep helpen.”