Afwachtende Europese belegger gaat voor high yield Echt grote keuzes werden door Europese beleggers in oktober niet gemaakt, behalve dan in de obligatiemarkt, zo schrijft Noussair Aatil van State Street Global Advisors. 12 november 2024 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "Europese beleggers waren in oktober duidelijk in afwachting van de uitkomst van de Amerikaanse verkiezingen. Dat leidde tot dalende aandelenkoersen over de gehele linie. In Europa (-3,3%) waren de verliezen groter dan in de VS. Onderwijl stegen in de obligatiemarkt de rentes. Voordeel voor beleggers: zij kochten aandelen en obligaties tegen lagere koersen. Stijgende rentes waren mede het gevolg van de sterke Amerikaanse arbeidsmarkt en de hardnekkig hoge inflatie. De verwachting dat de Fed de rente afgelopen week met 50 basispunten zou verlagen, waren verkeken. Opmerkelijk blijft de kracht van de dollar. Dat verklaart waarom EMD (obligaties in opkomende markten) het minder goed hebben gedaan, vooral uitgegeven in lokale valuta. In Europa was de stemming somber door met name al het slechte nieuws uit de Duitse automobielindustrie. Dat maakt beleggers zenuwachtig waardoor de aandelenkoersen in Europa harder terugliepen dan in de VS. Beleggers houden vast aan strategie Ondanks de oplopende spanningen over de uitkomst van de Amerikaanse verkiezingen bleven Europese beleggers wel kopen. De keuzes waren niet heel veel anders dan in de maanden ervoor. 2024 is het jaar van Amerikaanse aandelen Amerikaanse aandelen waren ook in oktober duidelijk favoriet, gevolgd door aandelen wereldwijd voor de spreiding. Aandelen uit Europa en de opkomenden markten werden veel minder gekocht. Nee, 2024 is echt het jaar van Amerikaanse aandelen. Dat is weinig verrassend, want de Amerikaanse economie draait gewoon heel erg goed. De arbeidsmarkt is onverminderd sterk, waarbij de inflatie toch langzaam afneemt. Dat zijn allemaal gunstige signalen. Daar bovenop heb je in de VS een bloeiende techsector, waar de rest van de wereld, zeker Europa, alleen maar jaloers op kan zijn. Geen sector bets, wel factor bets Zolang het onduidelijk was wie de Amerikaanse verkiezingen zou winnen, durfden Europese beleggers niet te kiezen voor een sector. Opvallend is wel dat de gezondheidssector enige outflow kende, terwijl vastgoed redelijk was gevraagd. Duidelijk waren de factorkeuzes van beleggers. Dividendaandelen werd grif gekocht, en dat gold ook voor smallcaps. Dat heeft te maken met de verbreding van de aandelenrally. Er is meer dan tech. High yield favoriet In de obligatiemarkt zakten afgelopen maand de korte rentes door de renteverlagingen van de centrale banken, terwijl tegelijkertijd de langere rentes juist hoger bewogen. De tijd van omgekeerde rentecurves ligt achter ons. Geldmarktfondsen bleven ondanks lagere korte rentes toch in trek. Het is de meeste veilige en lucratieve manier om cash te parkeren. Ulta korte rentes mogen dan wel dalen, maar ze liggen nog altijd aantrekkelijk hoog. In de markt van bedrijfsobligaties lag de voorkeur bij high yield in plaats van investment grade. Reden daarvan is onder meer dan de looptijden van investment grade in de regel langer zijn, waardoor het renterisico groter is. Bij een stijgende lange rente kan dat veel rendement schelen. Daarnaast ontvangen beleggers in high yield juist steeds hogere rentes, terwijl het zachte landingsscenario het percentage defaults vermindert. Nu de Amerikaanse verkiezingen een duidelijke winnaar hebben opgeleverd, ben ik benieuwd wat de handelsbewegingen in november zullen zijn. Welke aandelensectoren hebben de voorkeur? Welke obligaties worden gekocht? In een eerste reactie reageerden de markten positief op de winst van Trump, maar of dat zo blijft moet nog blijken. Benieuwd ben ik ook hoe het verder gaat met de dollar. De waarde van de Amerikaanse munt is ten opzichte van de euro gestegen van 1,12 dollar voor een euro tot 1,07. Dat is een forse beweging." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 China in het Jaar van het Vuurpaard: geen vuur, wel stabilisatie Fidelity International ziet in het Chinese Jaar van het Vuurpaard, dat op 17 februari begint, een een beleggingsverhaal dat minder spectaculair oogt dan in 2025, maar wel evenwichtiger is. Beleggingsimplicaties?
Assetallocatie 10 feb Winterspelen en beurzen gaan beide voor goud Er blijken volgens obligatiebelegger Gerard Moerman van Aegon AM verrassend veel parallellen tussen de huidige Winterpelen in Milaan en de financiële markten.
Assetallocatie 04 feb Opkomende markten bieden aantrekkelijk instapmoment Ondanks de sterke koersstijgingen in 2025 zijn aandelen uit opkomende markten (EM) nog steeds aanzienlijk ondergewaardeerd. Volgens Stacie Mintz, Head of Quantitative Equity bij PGIM, biedt dit een aantrekkelijk instapmoment. "Na jaren van achterblijvende rendementen ten opzichte van ontwikkelde markten (DM), doen opkomende markten er weer toe."
Assetallocatie 03 feb De zes grijze zwanen van State Street Grijze zwanen zijn onwaarschijnlijke scenario's met een grote beursimpact. De kans is klein maar zeker niet onmogelijk. State Street Investment Management heeft voor dit jaar zes van dit soort scenario's opgesteld met de daarbij behorende beleggingsimplicaties.
Assetallocatie 29 jan Optimix houdt rekening met een tijdelijke correctie van goud en zilver Maar omdat de onderliggende oorzaken voor de prijsstijging van goud en zilver ongewijzigd zijn, houdt Optimix vast aan zijn posities in beide metalen.
Assetallocatie 27 jan Groeimomentum verschuift naar opkomende markten Qian Zhang van vermogensbeheerder Baillie Gifford voorziet een voortzetting van de bullmarkt in opkomende markten: “Sterkere macro-economische fundamenten, een beperkte positionering onder beleggers en de groeiende strategische rol van opkomende markten in technologie, energietransitie en innovatie vormen een solide basis. Dat maakt opkomende markten voor ons aantrekkelijker dan in eerdere cycli.”