Capital Group verwacht onder meer renaissance van maakindustrie

De wereld verandert constant en aandelenmarkten bewegen mee. In de jaren 70 was het thema energie en grondstoffen dominant. Daarna kwamen in de jaren 80 en 90 de computers opzetten, huishoudelijke elektronica en mobiele telefonie. Vanaf 2000 werden China en de globalisering steeds belangrijker. En na de kredietcrisis van 2009 lieten beleggers zich vooral leiden door de lage rente in combinatie met de grote internetplatforms.

Dat laatste heeft in 15 jaar geleid tot een aandelenmarkt die in toenemende mate gedomineerd wordt door een kleine groep technologiebedrijven. Maar hoe lang nog?

Steven Smith en John Lamb van Capital Group denken dat de tijd rijp is voor een nieuwe spannende fase die niet gedomineerd wordt door één thema, maar meerdere tegelijk.

Deglobalisering en hogere inflatie

Ten eerste is de tijd van globalisering en extreem lage inflatie voorbij. Dat alleen zorgt al voor een hele andere dynamiek op de beurs. Daarnaast zien Smith en Lamb drie seculaire trends die de aandelenmarkten op hun kop zullen zetten en een einde maken aan de dominantie van de Magnificent Seven.

1. Artificial Intelligence

Allereerst is er de disruptieve kracht van kunstmatige intelligentie (AI). Op het eerste gezicht zou je zeggen dat dit juist in het voordeel werkt van de Magnificent Seven, maar Smith en Lamb zien dat anders.

De groei van internetplatforms en “cloud computing” is zeker niet voorbij, maar andere onderdelen van de AI-revolutie zijn interessanter. Het zal de komende jaren steeds meer gaan om de toepassing en commercialisering van AI en om de winnaars te vinden heeft Capital Group een raamwerk ontwikkeld met vier subsectoren:

1. De halfgeleidersector: het brein van AI
2. Datacentra en netwerken die nodig zijn om AI zijn werk te laten doen.
3. De AI-softwareontwikkelaars
4. De eindverbruikers

Die laatste groep van eindverbruikers ziet Capital Group momenteel als minder interessant. De vermogensbeheerder wil eerst afwachten tot er meer duidelijkheid is over wie het meeste baat hebben.

Bij de AI-softwareontwikkelaars is het probleem dat er veel open-source-gemeenschappen zijn. Dat is maatschappelijk gezien wenselijk, maar voor een verdienmodel is het minder gunstig. Smith en Lamb verwachten dat er uiteindelijk een selecte groep winnaars overblijft. Bedrijven die beschikken over grote hoeveelheden data hebben de beste kansen deze race te winnen. 

Voor beleggers in het hier en nu ziet Capital Group de beste kansen bij bedrijven die zich richten op de infrastructuur (datacentra en netwerken) en de dienstverlening die hiermee samenhangt.

2. Derde healthcare-revolutie

Capital Group ziet een gouden tijdperk van meerdere decennia aanbreken voor medische innovaties. Dat heeft in de eerste plaats te maken met een substantiële toename van het aantal geneesmiddelenplatforms, wat het tempo van innovaties zal versnellen.

AI heeft ook hier een belangrijke rol. Het kan bijvoorbeeld enorm helpen bij de ontwikkeling van een relatief nieuw onderzoeksgebied: DNA-sequencing.

De verwachting is dat dit een reeks nieuwe medicijnen en therapieën op zal leveren voor ziektes die vroeger ongeneesbaar leken zoals kanker, alzheimer, obesitas en MS. Capital Group noemt het zelf de “genetic era”, waarbij bijvoorbeeld foutjes in het DNA worden gecorrigeerd of verbeterd. De mRNA-vaccins tegen Covid zijn eerste geslaagde voorbeelden. 

3. Industriële renaissance

Capital Group is er zoals gezegd van overtuigd dat beleggers een andere focus zullen krijgen door de gestegen rente en inflatie en deglobalisering, weg van groeibedrijven en meer naar cyclische industriebedrijven uit “de oude economie” die fysieke producten maken.

Enkele onderliggende trends die beleggers daarbij in de gaten moeten houden, zijn de energietransitie, bouw van datacentra en stijgende defensie-uitgaven als gevolg van geopolitieke spanningen.

Een voor de hand liggend voorbeeld is de productie van groene stroom. Het wordt steeds duidelijker dat daarbij onvoldoende nagedacht is over het transporteren van die stroom en/of het opslaan ervan. Er zijn talloze bedrijven en onderzoekers bezig met het zoeken naar oplossingen. Capital Group ziet daar grote kansen. Denk bijvoorbeeld aan bedrijven die elektrische componenten maken, energieopslagsystemen of waterstof.

Vraagtekens heeft Capital Group bij het thema deglobalisering. Het is goed mogelijk dat we pas aan het begin staan van meer nationalisme en een streven naar onafhankelijkheid van het buitenland als het gaat om bijvoorbeeld energie en grondstoffen.

Dat is negatief omdat het leidt tot minder efficiëntie en hogere kosten. Maar het zorgt ook voor extra investeringen en wie weet ook tot een nieuwe soort internationale concurrentie, wat weer kan leiden tot innovaties.