Welke markt krijgt gelijk? De verschillende markten prijzen verschillende scenario’s in, schrijft Ralph Wessels. Welke krijgt gelijk? De hoofd beleggingsstrategie van ABN AMRO houdt vast aan het scenario van een herstellende wereldeconomie en is daardoor licht positief over aandelen én obligaties. 3 september 2024 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs De afgelopen weken hebben financiële markten niet stil gezeten. Vanaf half juli werd een correctie ingezet. Die kwam tot het kookpunt toen Amerikaanse macro-data duidde op een verhoogde kans op een recessie en beleggers hun posities in de Japanse yen moesten afbouwen als gevolg van commentaar van de Bank of Japan en een sterkere Yen. In alle consternatie bereikte de angstindicator, de VIX-index, kortstondig het op twee na hoogste niveau ooit. Aandelenmarkten zetten herstel in Maar net zo snel als de angst kwam, verdween deze ook weer en aandelenmarkten zetten een fors herstel in. De rally werd versterkt toen Amerikaanse inflatiedata en detailhandelsverkopen het recessiescenario duidelijk afzwakten en Fed-president Powell op Jackson Hole de eerste renteverlaging voor september aankondigde. Hierbij zitten aandelenmarkten heel duidelijk op het spoor van een zachte landing voor de Amerikaanse economie. Het rooskleurige beeld op aandelenmarkten wordt versterkt met verwachte dubbelcijferige winstgroei voor dit (+10,1%) en volgend (+15,0%) jaar en hoge waarderingen voor de Amerikaanse markt. Tegenstrijdige signalen Kijkend naar andere markten, dan zijn die toch minder optimistisch. Duiden prijsdalingen van economisch sensitieve grondstoffen als olie en koper op zwakke wereldwijde economische groei? Impliceert de zwakkere dollar het gebrek aan vertrouwen van internationale beleggers? En tonen de stijgende goudprijs, dalende rentes en een platte Amerikaanse rentecurve, die bijna weer oplopend is, niet een harde landing aan? Historisch wordt het vaak spannend op de beurs als de rentecurve na een omkering weer oplopend wordt. Vaak gaat dit gepaard met de Fed die de rente begint te verlagen. Laten we nu bijna op dit punt zitten. De geschiedenis toont dat dan vervolgens de recessie zich aandient. Opvallend is wel dat het beeld op de rentemarkt niet éénduidig is. High-yield obligaties, de meest risicovolle bedrijfsobligaties, tonen namelijk nog geen zwakte. Is het deze keer dan toch echt anders? Visie Hoewel ABN AMRO de kans op een Amerikaanse recessie heeft verhoogd van 20% naar 30%, houden wij vast aan ons basisscenario (50%) dat uitgaat van een afkoelende Amerikaanse economie en een wereldeconomie die beweegt naar trendmatige groei. Geen recessie dus, maar wel lagere rentes door de disinflatie. Hierdoor blijven wij licht positief op aandelen en obligaties, maar verwachten wij wel meer bewegelijkheid de komende maanden. Ralph Wessels Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 08:45 Nieuw pensioenstelsel is katalysator voor impactbeleggen Volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea IM pakt het nieuwe pensioenstelsel (Wtp) goed uit voor impactbeleggen. Dat is een gunstige ontwikkeling. "Pensioenfondsen die impact structureel integreren, versterken niet alleen hun portefeuille onder de Wtp, maar dragen ook bij aan een veerkrachtige economie en een leefbare wereld voor toekomstige generaties."
Impactbeleggen 05 jan Natuur krijgt een prijskaartje Water, bodem en biodiversiteit raken schaarser. Dat brengt risico’s én kansen voor beleggers met zich mee. Wat lange tijd nauwelijks werd meegenomen in financiële analyses begint nu door te werken in beleggingskeuzes, aldus BlackRock Investment Institute.
Impactbeleggen 24 dec “De problemen die impactbeleggers willen oplossen, zijn reëel” Baillie Gifford houdt vast aan een overtuiging die de Schotse vermogensbeheerder al decennia huldigt: bedrijven die grote problemen oplossen, zijn structureel beter gepositioneerd voor groei. Dat maakt impactbeleggen volgens Rosie Rankin, hoofd impactstrategie van Baillie Gifford, tot een no brainer. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 22 dec Impactfondsen zorgen inderdaad voor positieve veranderingen Private equity impactfondsen hebben volgens een recente Amerikaanse studie positieve effecten op de arbeidsomstandigheden. De fondsen investeren vaker in arme buurten en bedrijven waar vrouwen en mensen van kleur duidelijk betere carrièrekansen hebben.
Impactbeleggen 17 dec “ESG minder populair? Daar merk ik weinig van” John Ploeg, hoofd ESG-onderzoek bij PGIM, over de impopulariteit van duurzaam beleggen (niet), het rendementsverlies dat beleggers door ESG lopen (ook niet), de schade door klimaatverandering (zwaar onderschat), de oplossing die green bonds bieden (valt tegen) en de noodzaak van meer nucleaire energie (goed idee, mits met gemoderniseerde oude centrales).
Impactbeleggen 15 dec Water: het vergeten front van de klimaatcrisis Michael Lewis, hoofd ESG-analyse van DWS, roept beleggers op om de watercrisis, die wordt veroorzaakt door de opwarming van de aarde, veel serieuzer te nemen. Te weinig water, te veel water, te vervuild water vormen volgens hem de grootste bedreiging voor onze economische voorspoed.