Welke markt krijgt gelijk? De verschillende markten prijzen verschillende scenario’s in, schrijft Ralph Wessels. Welke krijgt gelijk? De hoofd beleggingsstrategie van ABN AMRO houdt vast aan het scenario van een herstellende wereldeconomie en is daardoor licht positief over aandelen én obligaties. 3 september 2024 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs De afgelopen weken hebben financiële markten niet stil gezeten. Vanaf half juli werd een correctie ingezet. Die kwam tot het kookpunt toen Amerikaanse macro-data duidde op een verhoogde kans op een recessie en beleggers hun posities in de Japanse yen moesten afbouwen als gevolg van commentaar van de Bank of Japan en een sterkere Yen. In alle consternatie bereikte de angstindicator, de VIX-index, kortstondig het op twee na hoogste niveau ooit. Aandelenmarkten zetten herstel in Maar net zo snel als de angst kwam, verdween deze ook weer en aandelenmarkten zetten een fors herstel in. De rally werd versterkt toen Amerikaanse inflatiedata en detailhandelsverkopen het recessiescenario duidelijk afzwakten en Fed-president Powell op Jackson Hole de eerste renteverlaging voor september aankondigde. Hierbij zitten aandelenmarkten heel duidelijk op het spoor van een zachte landing voor de Amerikaanse economie. Het rooskleurige beeld op aandelenmarkten wordt versterkt met verwachte dubbelcijferige winstgroei voor dit (+10,1%) en volgend (+15,0%) jaar en hoge waarderingen voor de Amerikaanse markt. Tegenstrijdige signalen Kijkend naar andere markten, dan zijn die toch minder optimistisch. Duiden prijsdalingen van economisch sensitieve grondstoffen als olie en koper op zwakke wereldwijde economische groei? Impliceert de zwakkere dollar het gebrek aan vertrouwen van internationale beleggers? En tonen de stijgende goudprijs, dalende rentes en een platte Amerikaanse rentecurve, die bijna weer oplopend is, niet een harde landing aan? Historisch wordt het vaak spannend op de beurs als de rentecurve na een omkering weer oplopend wordt. Vaak gaat dit gepaard met de Fed die de rente begint te verlagen. Laten we nu bijna op dit punt zitten. De geschiedenis toont dat dan vervolgens de recessie zich aandient. Opvallend is wel dat het beeld op de rentemarkt niet éénduidig is. High-yield obligaties, de meest risicovolle bedrijfsobligaties, tonen namelijk nog geen zwakte. Is het deze keer dan toch echt anders? Visie Hoewel ABN AMRO de kans op een Amerikaanse recessie heeft verhoogd van 20% naar 30%, houden wij vast aan ons basisscenario (50%) dat uitgaat van een afkoelende Amerikaanse economie en een wereldeconomie die beweegt naar trendmatige groei. Geen recessie dus, maar wel lagere rentes door de disinflatie. Hierdoor blijven wij licht positief op aandelen en obligaties, maar verwachten wij wel meer bewegelijkheid de komende maanden. Ralph Wessels Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 09 jul Super Global vergroot beheerd vermogen met 500 miljoen euro In de zeer volatiele eerste helft van het jaar heeft Super Global Services SA haar groei voortgezet. Het bedrijf structureert voor bestaande en nieuwe klanten een breed scala aan beleggingsstrategieën, van multi-asset AMC's tot crypto-investeringen.
Assetallocatie 08 jul Fidelity International zoekt het vooral in de opkomende markten Fidelity International twijfelt aan de safe haven-status van de dollar en Treasuries. Bij aandelen en obligaties verwacht de vermogensbeheerder dat de verschuiving doorgaat van de VS naar andere delen van de wereld, en dan met name in de richting van de opkomende markten.
Assetallocatie 03 jul De duidelijke beleggingsvoorkeuren van Nuveen Beursgenoteerd vastgoed, municipal bonds, private credit en de Magnificent Seven behoren tot de favoriete beleggingen van vermogensbeheerder Nuveen voor de tweede helft van het jaar (en daarna).
Assetallocatie 02 jul "Terugkeer van kapitaal voedt rally EMD in lokale valuta" Obligaties uit opkomende markten (EM) in lokale valuta presteerden ook in de afgelopen maand beter dan de meeste andere vastrentende beleggingscategorieën. Dankzij een terugkerende kapitaalinstroom, sterke fundamentals en aantrekkelijke reële rentes kan de rally doorgaan, schrijft Giulia Pellegrini, Lead Portfolio Manager Emerging Market Debt bij Allianz Global Investors.
Opinie 02 jul Hoe lang houdt de Amerikaanse obligatiemarkt stand? De Amerikaanse obligatiemarkt heeft zich helemaal hersteld van een zware dip in april en mei toen ceo Jamie Dimon van JP Morgan waarschuwde voor een "bond market crack". Maar er zijn economen die vrezen voor nieuwe grote barsten.
Assetallocatie 01 jul Bijna de helft institutionele beleggers mist obligatierevolutie EM De markt van obligaties uit opkomende markten groeit als kool. Toch laat nog bijna de helft van de institutionele beleggers deze markt links liggen. Te ingewikkeld, te weinig transparant, te volatiel zijn enkele argumenten. Terecht?