LGIM kiest voor Europese credits Nu de Europese markt voor bedrijfsobligaties wordt gekenmerkt door stijgende waarderingen en stijgende volatiliteit kiest Marc Rovers, hoofd Euro Credit van LGIM, voor emittenten van hogere kwaliteit. Selectie is wel key. Nieuwe leningen van banken en autofabrikanten laat hij aan zich voorbijgaan. 5 augustus 2024 13:00 • Door Gastauteur IEXProfs Toen de ECB in juni de eerste renteverlaging van een kwart procentpunt tot 3,75 procent aankondigde gaf de centrale bank nauwelijks een indicatie wanneer meer renteverlagingen zouden volgen. Het had te maken met de bijbehorende hogere groei- en inflatieprognoses voor de rest van dit jaar. De ECB benadrukte dat ze de rentetarieven per vergadering wil beoordelen en dat telkens op basis van recente gegevens. Hierdoor kregen beleggers maar beperkt inzicht in de toekomstige plannen van de ECB. In de loop van het afgelopen kwartaal daalden de spreads op Europese investment grade bedrijfsobligaties, maar hun rendementen bleven desondanks aantrekkelijk met meer dan 100 basispunten boven die op staatsobligaties. De instroom in Europese investment grade obligaties hield stand en tegelijkertijd nam de uitgifte toe, met name in zogenaamde Reverse Yankee-obligaties, waarmee Amerikaanse bedrijven ook geld kunen ophalen in andere valuta dan de dollar. Marc Rovers Aantrekkelijke waardering In historisch perspectief, en versus andere asset classes, ogen Europese investment-grade bedrijfsobligaties aantrekkelijk. Het renterisico is beperkt, vanwege een duratie van ongeveer 4,5 jaar. Dit is juist belangrijk vanwege de aanhoudende druk op lonen en prijzen waarbij vooral de dienstensector recent nog opwaarts verrastte. Maar toekomstige prijzen en rentes zijn moeilijk te voorspellen. Echter voorzichtigheid is geboden. Allereerst vanwege de spreadverkrapping tussen bedrijfsobligaties van betere en minder hoge kwaliteit in de eerste helft van dit jaar. Daarnaast is de premie op nieuwe uitgiftes aan het verdwijnen. Positionering Qua positionering houden wij vast aan hoge kwaliteit, zonder te veel van het verwachte rendement op te geven ten opzichte van de benchmark. Zeker in het lagere rating-segment blijven wij zeer selectief. Bovendien verminderen we onze blootstelling aan bankobligaties vanwege de steeds krappere spreads ten opzichte van andere bedrijfsobligaties. Obligaties van bedrijven uit defensievere sectoren, zoals nutsbedrijven, daarentegen worden met een premie verhandeld en hier houden we een overweging aan. Die premie is deels te danken aan de vele uitgiftes en hoge kapitaaluitgaven door de energietransitie. "Voor cyclische sectoren, zoals autoproducenten, hanteren we een onderweging" Voor cyclische sectoren, zoals autoproducenten, hanteren we een onderweging. De autosector kampt met structurele problemen in verband met de elektrificatie. Ook zijn de spanningen tussen Europa en China rondom importtarieven toegenomen. Omslag sentiment De toegenomen internationale populariteit en omvang van de markt voor Europese bedrijfsobligaties heeft ook een keerzijde, bij een mogelijke omslag van het sentiment. Dankzij de verschillen tussen sectoren en emittenten, de politieke onrust en economische onzekerheid liggen er in de martk van Europese bedrijfsobligaties veel kansen voor actief beheer, volgens Rovers. “Geen twee cycli zijn hetzelfde.” Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 25 jun Institutionele beleggers blijven trouw aan duurzaamheid Een grote meerderheid van institutionele beleggers gaat onverminderd door met duurzaam investeren, maar is wel wat terughoudender geworden in de communicatie daarover. Dat blijkt uit een rondvraag van BNP Paribas onder marktpartijen. Wat kwam er nog meer uit het onderzoek?
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."