Megakrachten AI en demografie stuwen rendement infrastructuur

Infrastructuur staat in het brandpunt van een aantal megakrachten, structurele trends die rendementen nu en in de toekomst zullen stuwen. Artificiële intelligentie (AI) en de daarmee gepaard gaande concurrentie tussen landen bijvoorbeeld leiden bijvoorbeeld tot de aanleg van meer energieverslindende datacenters, wat de energietransitie raakt. Wij blijven daarom overwogen op het AI-thema en we zien kansen voor infrastructuurbeleggingen in private markten.

Demografische divergentie, een megakracht die vaak over het hoofd wordt gezien door beleggers, drijft de infrastructuurbehoeften. Hoe sneller de bevolking groeit, hoe harder de kapitaalinvesteringen in dit segment groeien over het algemeen. Over het algemeen zullen landen met een hogere vraag naar investeringen – of waar investeringen niet in hetzelfde tempo zijn gegroeid als de bevolkingsgroei – investeerders waarschijnlijk hogere rendementen bieden. Dit opent met name kansen in opkomende markten.

Dat betekent niet dat er geen kansen zijn met betrekking tot demografie in ontwikkelde landen met vergrijzende bevolkingen. Daar verwachten we dat investeringen worden gestuwd door maatregelen om economische groei te stimuleren ondanks een krimpende beroepsbevolking. Zo investeert Zuid-Korea in AI-gestuurde automatisering.

Enorme stroombehoefte door groei datacenters

Digitale disruptie en AI creëren nu al een enorme behoefte aan stroom en datacentra. AI-gerelateerde investeringen in datacentra kunnen de komende jaren 60% tot 100% per jaar groeien. Toch weerspiegelen waarderingen volgens ons deze explosieve groei nog niet. 

"Waarderingen weerspiegelen explosieve groei nog niet"

De beleggingsimplicaties van de groei reiken verder dan technologiebedrijven. Nutsbedrijven, energie, materialen, industriële apparatuur en vastgoed profiteren naar verwachting ook. Er worden veel investeringen verwacht in de vermindering van CO2-uitstoot en de energiebehoefte van AI zou dat kunnen vergroten. Veel techbedrijven hebben net-zerodoelstellingen waardoor de vraag naar hernieuwbare energie kan toenemen.

Het BlackRock Investment Institute Transition Scenario schat dat de investeringen in energiesystemen dit decennium zullen oplopen tot 3500 miljard dollar per jaar en tot 4500 miljard dollar in de jaren 2040. Naar verwachting zullen CO2-arme investeringen dan 80% van de energie-uitgaven uitmaken, in vergelijking met 60% nu.

Complexere toeleveringsketens

Verder zien we geopolitieke fragmentatie als een factor die de vraag naar infrastructuur opdrijft. Toeleveringsketens worden complexer, omdat landen vaker als tussenliggende handelspartners fungeren.

We hebben een voorkeur voor landen als India en Mexico, die profiteren van een veranderende toeleveringsketens en het dichter bij de eindmarkten brengen van productie.

Belangrijke rol private markt

De kloof tussen de infrastructuurbehoeften en wat overheden zelf kunnen doen, kan volgens ons door private markten overbrugd worden. Wij zijn daarom overwogen in infrastructuurbeleggingen met een horizon van vijf jaar of langer.

"Wij zijn overwogen in infrastructuurbeleggingen met een horizon van vijf jaar of langer"

Vergeleken met andere segmenten van de private markten hebben infrastructuurbedrijven redelijke waarderingen bij hogere rentes, stabiele winsten en bieden ze kasstromen die vaak gekoppeld zijn aan de inflatie.