Oplossing klimaatprobleem vraagt dringend om blended finance

"Bij gemengde financiering - blended finance in het Engels - wordt privaat en publiek kapitaal gemengd, waardoor bepaalde projecten toch van de grond kunnen komen. Deze vorm van financiering - vooral met aandelenkapitaal - is een relatief nieuw domein.

De wereld heeft dit soort investeringen nodig, zeker als het gaat om de wereldwijde strijd tegen klimaatverandering te kunnen winnen. Deze uitdaging kan namelijk alleen worden overwonnen als er naast de beperkte publieke middelen ook privékapitaal wordt ingezet.

Martin Ewald

Alleen privékapitaal is op dit moment in grote volumes beschikbaar, bijvoorbeeld om de overgang naar hernieuwbare energiebronnen in Afrika maar ook in andere opkomende (EMDE) landen te financieren, zodat deze landen niet langer afhankelijk zijn van fossiele brandstoffen.

Omdat de risico's voor particuliere investeerders te verminderen wordt overheidskapitaal toegevoegd als buffer om het wanbetalingsrisico tot een normaal niveau terug te brengen. Is het risico-rendementsprofiel goed dan staan particuliere investeerders erg open voor dit soort investeringen. Sterker, we zijn er van overtuigd dat gemengde financiering een even grote als belangrijke toekomst heeft. Bij Allianz Global Investors hebben we de vaardigheden om koploper te zijn in deze marktsector. 

Eerste fondsen

In 2019 hebben we het AfricaGrow fund of funds opgericht. Dat wordt gefinancierd door publieke en private fondsen, waaronder het Duitse ministerie van Economische Samenwerking en Ontwikkeling (BMZ) via KfW, Allianz en DEG. Dit fonds financiert inmiddels 150 innovatieve kleine en middelgrote ondernemingen en startups die duurzame ontwikkeling en werkgelegenheid bevorderen. 

In 2021 werd het Emerging Market Climate Action Fund (EMCAF) opgericht om wereldwijd te investeren in projecten in opkomende en ontwikkelingslanden die zorgen voor meer duurzame energie.

EMCAF wordt gefinancierd met zogeheten senior kapitaal en junior kapitaal. Junior kapitaal tot 200 miljoen euro wordt verstrekt door overheden of publieke investeerders zoals het Duitse Federale Ministerie van Klimaat en Economie via KfW, Luxemburg, Nordic Development Fund en de Britse overheid via FCDO. Het senior kapitaal van maximaal 400 miljoen euro is afkomstig van Allianz, als investeerder, de Zweedse verzekeringsmaatschappij Folksam en de Europese Investeringsbank.

Risicobuffer 

Als de portefeuille van EMCAF onvoldoende rendement genereert om aan de risico's van de onderliggende portefeuilles te voldoen, dan wordt het fonds zo gestructureerd dat een groot deel van de neerwaartse risico's wordt opgevangen door het junior kapitaal of de publieke donoren.

Dit is de buffer waar ik het eerder al over had: privékapitaal is niet volledig gevrijwaard van beleggingsrisico, maar is toch voldoende beschermd om het risico-rendementsprofiel draaglijker te maken. Het gaat om risicobeperking, niet om publieke subsidiëring van particuliere rendementen. D

it is nog belangrijker als we ons richten op eigen vermogen, dat naar mijn mening dringend nodig is omdat het de dingen in beweging kan zetten: eigen vermogen brengt goede dingen op gang, schuld maakt schaalvergroting mogelijk!

Van negen naar twaalf nullen

Gemengde financieringsfondsen kunnen veel extra kapitaal mobiliseren. Binnen de internationale donorgemeenschap heerst al lang de overtuiging dat de miljarden die we nu gebruiken om klimaatverandering en de gevolgen ervan te bestrijden, biljoenen moeten worden.

Het lijdt namelijk geen twijfel dat klimaatverandering ons duizenden miljarden gaat kosten. Gemengde publiek-private financiering is volgens mij de manier om een van de grootste problemen in de wereld aan te pakken."

Martin Ewald is Managing Director en Lead Portfolio Manager Blended Finance Private Equity bij Allianz Global Investors