IJstijd voor valuebeleggers is voorbij

Valueaandelen hebben op de lange termijn een goede trackrecord, maar de laatste 15 jaar - sinds de kredietcrisis - zit de klad erin. Volgens T. Rowe Price lag dat aan een giftige cocktail van lage inflatie, lage rente en lage groei. Allemaal factoren die werkten in het voordeel van groeiaandelen. 

Maar, het lijkt erop dat die tijd ten einde loopt en de vooruitzichten voor valuebeleggen weer beter worden. Drie sectoren springen er volgens de Amerikaanse vermogensbeheerder uit. Dat zijn energie, healthcare en technologie.

In al deze sectoren ziet T. Rowe Price kansen ontstaan in bedrijven die om een of andere reden onder hun boekwaarde worden verhandeld en de winst en omzet onvoldoende worden gewaardeerd.

Energie

T. Rowe Price ziet een mismatch in de energiesector. Aan de ene kant worden de energieprijzen opgestuwd door geopolitieke zorgen in de wereld. Van de andere kant wordt er door alle onzekerheid - ook wat betreft de energietransitie - weinig geïnvesteerd. Bij een stijgende vraag naar energie leidt dat tot een grote ongelijkheid tussen vraag en aanbod. Voor valuebeleggers biedt dat mogelijkheden in energiebedrijven.

Healthcare

De gezondheidszorg en geneesmiddelenindustrie hebben gedurende de coronacrisis hun belang bewezen. Er is met succes veel geld geïnvesteerd in nieuwe innovatieve coronatherapieën. T. Rowe Price vertrouwt erop dat de innovatiekracht ook op de lange termijn zal leiden tot een stabiele groei van de sector, ook gedurende fases dat het minder gaat met de economie.

Dat maakt healthcare een uitstekende aandelenklasse om in de portefeuille te hebben in tijden van grote marktfluctuaties.

De belangrijkste risico’s zijn het aflopen van patentrechten op goedverkopende medicijnen, een gebrek aan nieuwe medicijnen in de pijplijn en politieke inmenging in de prijsvorming. T. Rowe Price denkt echter dat de sector daar goed mee overweg kan, onder andere vanwege de grote hoeveelheden cash die ze op de balans hebben en het grote aantal veelbelovende medicijnen waaraan gewerkt wordt tegen bijvoorbeeld alzheimer, kanker en hart- en vaatziekten.

Technologie

Waardebeleggers vinden ICT vaak een ingewikkelde sector om in te investeren, want waar is waarde te vinden in een sector met enorm hoge koers-winstverhoudingen?

Het positieve is dat technologie ook heel volatiel is. Het is dus een kwestie van wachten op correcties en dan instappen. T. Rowe Price ziet de beste kansen voor “cyclical tech” zoals halfgeleiders. De vermogensbeheerder heeft gelukkig ruim voor de huidige hype chipaandelen gekocht. Het is nu wachten op de volgende dip, als de onzekerheid toeslaat en kortetermijnbeleggers uit angst hun aandelen dumpen.