Pas op met Chinese aandelen Ja, de waardering van Chinese aandelen is flink gedaald en ligt inmiddels 25% lager dan die van de rest van de wereld. Maar desondanks adviseert Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors om voorzichtig te zijn met Chinese aandelen. 11 september 2023 08:00 • Door Gerben Lagerwaard China is het zieke jongetje van de klas en dat is te merken aan de prestaties van Chinese aandelen. Zeker tegenover aandelen uit ontwikkelde markten is deze underperfomance aanzienlijk. Veel institutionele beleggers hebben hun geld teruggetrokken. Teleurstelling en onzekerheid hebben geleid tot een druk op de verkoopknop. Nu zijn de problemen van China ook niet gering. China heeft te maken met een 3D-probleem: high debt (hoge schulden), demografische problemen en deflatie, De hoge Chinese schuld verhindert dat de Chinese regering de buidel ruimhartig kan trekken, zoals bij eerdere economische problemen het geval was. "De problemen van China zijn zeker niet gering" Terwijl China steeds meer ouderen telt, komen er maar weinig nieuwe jongeren bij. Daarbij zijn veel van deze jongeren ook nog eens werkloos. Daarbij is ook deflatie gearriveerd. Dat is natuurlijk altijd een slecht economisch teken. Zowel consumenten als producenten blijken somber. Wachten op effect Alsof dat allemaal nog niet genoeg is, heeft China een groot vastgoedprobleem. Dat probleem moet niet worden onderschat, aangezien de vastgoedmarkt goed is voor 20% van het Chinese GDP. Natuurlijk probeert de Chinese overheid maatregelen te nemen om de schade te beperken en de economie vooruit te helpen, maar deze maatregelen zijn gering en het duurt even totdat deze effecten merkbaar zijn. Enorme discount Enfin, het is begrijpelijk dat de consensus over China negatief is. Dat zie je duidelijk terug in de performance en waardering van Chinese aandelen. De discount van Chinese aandelen tegenover die uit de VS en de rest van de wereld bedraagt momenteel 25% (zie onderstaande grafiek), en dat komt in de buurt van een all time high, of moet ik in dit geval spreken van een all time low. Korting van Chinese aandelen tegenover de VS en de rest van de wereld Veel slecht nieuws is ingeprijsd. Maar of dat voldoende is, hangt af van de toekomstige winsten. Daarover is veel onduidelijkheid nu de Chinese economie in een transitieperiode verkeert. Echte triggers voor koersstijgingen ontbreken nog. Handelsoorlog is er ook nog Wie nu instapt in Chinese aandelen moet over een sterke maag beschikken. Aandelen uit de ontwikkelde markten en uit andere opkomende markten ogen aantrekkelijker. Er is veel voor te zeggen om aandelen uit China en de rest van de opkomende markten te splitsen. China verkeert in een andere economische cyclus en heeft zijn eigen grote onzekerheden. "Wie nu instapt in Chinese aandelen moet over een sterke maag beschikken" Daarbij heb ik de handelsoorlog met Amerika nog niet genoemd. Voor beleggers past daar actief beleid bij. Sommige sectoren zullen meer geraakt worden door deze handelsspanningen dan andere. Actief beleid kan beter omgaan en (sneller) anticiperen op veranderingen dan een indexoplossing. Nog even geduld aub Het zou mij niet verbazen als er steeds meer fondsen worden gelanceerd die wel in de opkomende markten beleggen maar niet in China. Binnen de obligatiemarkt is dat al heel normaal. ESG-problemenzijn voor veel institutionele reden om Chinese schuld te mijden. Overgens leveren Chinese staatsobligaties met een middellange looptijd rond de 3,5% op. Ook dat is geen reden om Chinese schuld te prefereren boven die uit andere landen. China vertegenwoordigt bijna een derde van de MSCI EM-index. Daarbij leiden tegenvallende prestaties in China vaak tot tegenwind voor andere opkomende markten, waardoor de impact van China op de prestaties van de EM-index wordt versterkt. Bijvoorbeeld, zwakte in de technologiecyclus heeft invloed gehad op de productie in opkomende markten, terwijl een zwakkere vraag naar internationale goederen heeft geleid tot lagere bestellingen in EM-landen. Mijn boodschap: wees voorzichtig met investeringen in China. Hoewel het negatieve sentiment en de lage waarderingen het neerwaartse risico beperken, moeten investeerders er rekening mee houden dat er geen positieve triggers in het verschiet liggen. Wij geloven dat het uitsluiten van China uit een EM-portfolio kan worden vergezeld door een aparte toewijzing aan China elders, die aansluit bij de risicotolerantie en prestatiedoelen van elke investeerder, en profiteert van de huidige rendementspremie in Chinese aandelen. Deel via:
Opinie 22 okt Financiële sector is het probleem én de oplossing voor de natuur Volgens Hadewych Kuiper van Triodos IM kan de klimaatcrisis alleen worden gekeerd als we de natuur weten te herstellen. Daarvoor is de financiële sector dringend nodig. Winstgevende duurzame projecten liggen voor het oprapen.
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.