22 Feb 2012 om 15:45 - IEXProfs Redactie
- Gerelateerde onderwerpen:
Aberdeen, Griekenland
“Dwarsliggende Grieken bieden weinig hoop voor een goede afloop voor Griekenland in de eurozone.” En ook: verdere hervormingen voor Griekenland lijken onafwendbaar. Aldus de conclusie van Edwin Gutierrez, portfoliomanager in het Emerging Markets Bond Team van fondsenhuis Aberdeen. Afgelopen maand bezocht hij Griekenland en sprak hij met mensen uit de financiële sector en afgevaardigden van internationale instellingen.
Aanvankelijk hoopte Gutierrez dat zijn bezoek zijn persoonlijke overtuiging over de situatie van het land zou uitdagen: hij was voorheen van mening dat Griekenland niet echt toe was aan hervormingen, en derhalve op den duur verdere herstructurering en een mogelijke devaluatie niet zou kunnen afwenden. Hij moet in zijn reisverslag helaas concluderen dat dit niet het geval is, en zijn wantrouwen in het land gedurende zijn bezoek gehandhaafd bleef. Meer dan een positieve blik op de PSI (Private Sector Involvement) kwam er aan vertrouwen niet binnen bij de portfoliomanager van Aberdeen. Griekse politici staan bovenaan het lijstje schuldhebbers, noteert Gutierrez. Volgens hem tonen zij geen enkele bereidheid om de opgelegde, strenge maatregelen in te lijven in het beleid. Hij betitelt hun gedrag als ‘naïef’: “ze lijken te denken dat ze op de een of andere manier in staat zijn zaken te stabiliseren, vertrouwen te herstellen, kapitaal terug te brengen in het land en de economische groei weer aan zal trekken.” Gutierrez ziet het allemaal niet gebeuren.
Zowel het parlement als de bevolking van Griekenland geven liever de Europese Unie, Duitsland en Frankrijk de schuld van de probleme. Gutierrez geeft toe dat het met het maatregelenpakket die het land feitelijk alleen maar dieper in een recessie duwen, tamelijk onhaalbaar wordt om de ambitieuze fiscale doelen te behalen. Helaas, maar wel noodzakelijk, meent Gutierrez volgens hem is het een noodzakelijk kwaad om het economische evenwicht in het land te herstellen. Dergelijke economische deflatie is eveneens de enige wijze waarop Griekenland in de eurozone kan blijven, aldus Gutierrez.
Wat betekent dit voor beleggers? Gezien de positieve status van de private sector is Gutierrez relatief gezien nog best optimistisch, volgens hem is een rally van Griekse staatsobligaties niet uitgesloten. Wat de enorme Griekse staatsschuld er niet minder op maakt, voegt hij daar meteen aan toe.
Hervormingen vormen het sleutelwoord. Hij wijst nogmaals op de politieke onbereidheid om de noodzakelijke maatregelen – met alle gevolgen van dien – door te voeren. Dat, in combinatie met beperkte vooruitzicht op duurzame economische groei, maakt dat verdere hervormingen voor Griekenland onvermijdelijk zijn. “Als de politieke klasse geen stappen onderneemt om structurele hervormingen door te voeren, kan de situatie van Griekenland binnen de eurozone onhoudbaar worden, “ aldus Gutierrez.
De
Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het is mogelijk dat redactieleden posities hebben in een of meer van de genoemde fondsen.
Klik hier voor een overzicht van hun beleggingen.